中东资本“向东看”

　　作者：哈力克

　　发于2024.6.3总第1142期《中国新闻周刊》杂志

　　5月29日，联想集团发布公告，已与沙特主权财富基金Public Investment Fund(PIF)的全资子公司Alat签署了战略合作框架协议，并且计划发行20亿美元(折合近145亿元人民币)的零利息可转换债券。可以理解为，Alat以一种相对灵活的方式用20亿美元投资联想，而联想将在沙特设立中东和非洲(MEA)地区总部及新生产设施。

　　就在不久前，又一笔10亿美元的投资基金正在准备出手“扫货”。

　　2024年4月末，中东投资机构Investcorp与中投公司共同成立“Investcorp Golden Horizon”，初始规模10亿美元，将投资于沙特阿拉伯、海湾合作委员会其他国家和中国的高增长公司，计划重点投向消费、医疗保健、物流和商业服务等具有高增长潜力的行业。

　　Investcorp背后股东包括沙特阿拉伯主权财富基金、科威特投资局等中东“豪门”。此次与中投公司联手，正是中阿合作的缩影。

　　中阿大手笔投资合作不断，被誉为“沙漠达沃斯”的“未来投资倡议”大会(简称“FII”)也正在邀请全球顶尖投资人参加将于10月举行的第八届峰会。

　　张梦涵是美元私募股权基金“和暄资本”(Hermitage Capital)总裁，他对去年第一次参加FII时现场状况印象深刻。“会议规格还挺高，大家都是冲着找机会合作去的。”当时，FII吸引了来自90多个国家和地区的约6000名各界人士参与，比举办方估计人数超出一大截——这是FII出现的新变化，除了摩根大通、高盛、黑石等华尔街常客外，不少像张梦涵的“新面孔”也着手挖掘机会。

　　作为中东地区规模最大的国际投资论坛举办地，自2016年提出“2030愿景”以来，沙特阿拉伯试图令自身形象超越世人对阿拉伯世界的固有认知。

　　从2023年开始，来自中国的考察团络绎不绝来到中东寻找机会和资金。中东还是那个“富得流油”的地方，但多位投资人都对《中国新闻周刊》坦言，中东“人傻钱多”的想法不切实际，阿拉伯人千年商业文化底蕴令他们更加专业、务实，“去办公室讲讲故事拿钱的想法已经行不通了”。

　　为了谋求更大意义上的接触，中东投资者也直接绕过中间人GP(普通合伙人)，携带真金白银躬身入局瞄准海外市场，开设中国办公室成为他们落地的重要一站。

风向变了

　　资本，往往最能敏锐反映风向变化。

　　“受经济周期影响，不仅是中国GP，就连美国GP在美国募资都很困难。”早在2023年年初，张梦涵就发现，美国接连加息收紧流动性后，IPO减少，机构募资遇到挑战。

　　有私募机构人士称，此前美元基金募资希望押注在新加坡。如今，中东也成为资本“贵人”，令不少投资人慕名前往。例如，深创投董事长左丁在2023年专门带队前往科威特、阿联酋和沙特。同创伟业、昆仲资本等机构则是去了迪拜、阿布扎比等地。

　　“如果你在过去一年里没有去过沙特，那么无论从政治角度还是从商业角度来看，你都已经过时了。”张梦涵主攻沙特，在过去一年，他已经数十次往返利雅得。

　　易达资本作为一家帮助中国企业出海开展全球化业务的投资机构，能更敏锐地观察企业出海偏好。易达资本创始人及管理合伙人李晋吉向《中国新闻周刊》透露，2023年，易达资本接待去中东的企业数量已经超过2000家，其中包括近200家投资机构。到了今年，中东考察热还在升温，想要前往的代表团更积极。

　　中东成为美元基金主要拜访地，除了外部环境变化，自身硬核资金实力奠定了其“金主”地位。依靠石油出口，一些中东国家积累了大量财富，并形成了规模巨大、历史悠久的主权财富基金(SWFs)。

　　主权财富基金可以视为政府拥有的、为实现宏观经济目标和资产保值升值而设立的投资基金，是“国家级”机构投资者。早在1953年，科威特政府便设立了世界上第一只主权财富基金，管理石油出口盈余资金。随后，其余中东国家也纷纷建立主权财富基金，试图通过多元化投资收益摆脱对单一资源收入的依赖。

　　根据主权财富基金研究所SWFI公布的最新数据，全球前十国家主权财富基金中，中东占据4个席位，管理的总资产规模约占三分之一，接近3.4万亿美元。

　　其中，中东目前排名第一的主权基金为阿布扎比投资局(ADIA)，管理规模为9930亿美元，随后是沙特公共投资基金(PIF)，管理总资产9250亿美元。科威特投资局(KIA)、卡塔尔投资局(QIA)分别管理着9234亿美元、5260亿美元规模的主权基金。迪拜投资公司(ICD)和穆巴达拉投资公司虽未能跻身前十，但其资金管理规模均在3000亿美元左右。

　　况且这只是当前管理规模，一些中东国家还计划大额加注，以更充裕的资本助推实现宏观目标。例如，沙特“2030愿景”就提出要成为一个投资强国，将公共投资基金的资产总额从6000亿沙特里亚尔(约合人民币1.1万亿元)增加至超过7万亿里亚尔(约合人民币12.88万亿元)。沙特资本曾通过日本软银集团的愿景基金投资了蚂蚁金服、滴滴、字节跳动、众安在线、平安好医生等中国企业。

　　“这些国家有太多的资金，他们愿意为未来买单，甚至只是为了一个愿景而买单，去做一些看似很神奇的事情。”符绩勋说。

寻金第一站

　　尽管中东主权财富基金被视为替代美国LP(有限合伙人)的上乘选择，但实际上，其目前投资重心仍在欧美地区，投向中国的钱，与其对中国GP们的吸引力并不相称。

　　2023年6月，时任港交所行政总裁欧冠升(Nicolas Aguzin)曾在中阿企业家大会上透露，中东地区主权基金规模已达到4万亿美元，预计到2030年会增至10万亿美元。而目前，这些主权基金中只有1%—2%的资金投资于亚洲，主要是中国市场。

　　这被一些投资人视为“有巨大的增长空间”，这种可能性令ߌ